近来国际钛白粉巨头亨斯迈公司、美国科慕公司等纷纷宣布了财务状况和重组计划，表明全球钛白粉市场并未走出低迷周期。钛白粉价格继续走低，开工率仍然维持在低位，不过困境中也现出一些亮点——钛白粉库存已经回落至正常的水平。业内预计，未来几年需求增速将超过新增产能，钛白粉市场复苏或已不远。

巨头利润不乐观

2015年第二季度，亨斯迈旗下颜料和添加剂业务部门调整后的息税折旧摊销前利润（Ebitda）同比下降56%，特诺公司旗下钛白粉业务部门的盈利同比下降71%，科慕公司旗下钛科技业务部门的盈利同比下降55%.

从目前情况看，三大巨头第三季度的业绩仍难乐观。亨斯迈9月发布的公告中已经预警：钛白粉价格下跌，尤其是北美地区下跌幅度较大，导致三季度公司业绩出现下降。同时该公司还向股东明确，将在2016年底之前剥离旗下颜料和添加剂业务部门。与此同时，科慕公司将四季度的分红大幅下调至3美分/股，比三季度55美分/股的分红大幅下降近95%.

下大力削减成本

亨斯迈和科慕已经着手实施成本削减计划。亨斯迈2014年底宣布计划在钛白粉颜料和添加剂业务部门裁员900人，这是该公司重组计划的一部分，旨在2016年中期前每年节省1.75亿美元。裁员计划包括对德国杜伊斯堡工厂裁员360人，对德国乌丁根工厂裁员160人，对法国加来工厂裁员160人。法国加来工厂正在关闭当中，将削减10万吨/年的钛白粉产能。

科慕8月宣布重组计划，称9月底之前关闭位于美国特拉华州埃奇莫尔的一套钛白粉生产装置，同时关闭位于田纳西州新约翰逊维尔的一条钛白粉生产线。该公司表示，这些重组计划将削减15万吨/年的钛白粉产能，每年节省约4500万美元。

特诺位于密西西比州哈密尔顿钛白粉工厂中的6条生产线已关停1条，同时还暂停了位于澳大利亚奎纳那钛白粉工厂4条生产线中的其中1条，关停产能占到该公司总产能的约15%.

库存状况逐年好转

自2012年以来，全球钛白粉生产商一直处于盈利困境。据总部位于纽约的Alembic Global Advisors公司估计，2012年全球钛白粉市场销量下降了23%，生产商的库存暴增至100天的供应量，价格也从近10年的高点大幅下挫。在这种情况下，生产商纷纷减产，全球平均开工率降至约70%的水平。

该公司表示，过去几年，全球钛白粉市场已经缓慢地向供求平衡方向转变。以第二季度数据为例，2013年当季生产商库存降至60天的供应量，2014年为58天，2015年进一步降至46天。亨斯迈公司称2014年全球钛白粉装置的平均开工率已经回升至80%，预计2017年将超过85%.

该公司分析师Hassan Ahmed指出，在过去的两年里，全球主要钛白粉生产商的盈利状况已经稳步改善，钛白粉销量也逐年提高。然而今年上半年钛白粉巨头的盈利表现不佳，人们对钛白粉生产商还对盈利能力改善的持续性表示怀疑。

业界看好明年市场

特诺公司董事长兼CEO托马斯。凯西在公司二季度业绩电话会议上表示，二季度钛白粉价格下跌了5%，市场供应继续超过需求，当前的销售价格没有得到满意的回报。不过，他对钛白粉市场的前景仍然持乐观态度。他表示：“2015年是钛白粉业务的过渡之年，二季度我们继续面临挑战，预计三季度这些挑战将继续存在。然而业内对这种困境的反应速度已经比过去快了很多，以适应受中国经济降温引起的需求疲软困境。”

今年8月，Hassan Ahmed发布研究报告称，当前全球钛白粉生产商的库存正在快速接近正常水平，而客户的库存或许已经降至正常水平以下，意味着重建库存的时刻很快将到来。库存处于或低于正常水平，原料矿的价格趋于稳定以及钛白粉现货价格的上涨，这三大因素意味着明年钛白粉定价水平将趋于正常。他指出，中短期来看，钛白粉生产不可能一直处在盈亏平衡点附近，尤其是对于特诺这样的一体化低成本生产商。他预计明年亨斯迈钛白粉业务的盈利能力将恢复至大约12%的正常水平，特诺的盈利能力将更高。