国际原油价格于8月24日创出近6年来的新低，种种迹象表明，这种下跌趋势可能尚未触底。

国际油价连创新低，短期内难言见底

从供应角度来看，OPEC主要成员国似乎没有减产计划。在去年11月的OPEC会上，尽管当时国际油价已经大跌，但是以沙特为首的OPEC 产油国并没有减产以推升油价，出乎市场意料。沙特官方近期表示，即使油价持续暴跌，沙特也会维持高产来捍卫自身的市场份额，不过会通过削减生产成本和刺激国内燃油需求来应对供应过量问题。

另外，美国原油库存量继续增长。当前，美国原油产量接近30年最高水平，其库存比5年季节平均水平高出近1亿桶。

一方面是产油国不断增产，另一方面传统能源进口大国需求降低，短期看，国际原油市场供大于求局面难改。

国内供给难以大幅增加

随着去年煤化工装置陆续投产，PE、PP通用料产能增幅较大，LLDPE月产量同比增速一度超过30%。然而LLDPE消费增速仍维持在10%以内，由于缺乏新的需求增长点，塑料价格不断下行。据了解，塑料价格之所以会一直在低位运行，主要是因为受到塑料市场整体大环境的影响。去年下半年以来，合计有150万吨煤化工装置陆续投产，低价货源冲击塑料市场原有的价格体系。同时，去年三、四季度原油价格下挫也进一步压低塑料成本，成本塌陷以及油头聚烯烃成本大幅下降导致塑料价格出现回落。

目前来看，国内PE产能大致在1539万吨，有140万吨LLDPE产能检修。其中，大庆石化8万吨线性装置、盘锦乙烯15万吨老低压装置、兰州石化6万吨老全密度装置都停车一年以上，基本可以作为淘汰产能处理。因此，近期检修的PE产能只有111万吨，这说明目前基本处于满负荷运行状态。考虑到后期并没有大量的新增产能投产，所以国内LLDPE供给很难出现大幅增加。

目前下游备货的意愿并不像想象的那样悲观。从对下游市场的调研情况来看，农膜厂家反映今年需求较往年滞后半个月到一个月。虽然目前农膜开工率低于去年同期，但预计今年的需求总量不会差与往年。随着农膜消费旺季临近，下游备货需求逐步提升，届时将对塑料价格形成一定拉动。

多头格局只阶段性存在

值得注意的是，尽管目前塑料的绝对价格处于近年来低位，但从成本端来看，原油价格自去年高位回落约50%，以此看来，塑料当前的价格仍在合理范围之内。在供给不可能进一步增加的状态下，LLDPE现货价格很难大幅下挫。LLDPE期货价格相较现货价格已经超跌，而LLDPE现货价格相较成本也已经处于低位。

塑料市场多头格局只阶段性存在，整体趋势还是偏空。与美国等市场不同，中国塑料企业开工率不高并不是周期性的，而是受到外围的冲击，未来三至五年，整个市场仍是偏空的。大方向仍以空单为主，但是在7900—8000元/吨可能出现基本面与技术面配合的双底形态，届时应适当参与多单进行防御。