受国际政治形势动荡及OPEC组织持续减产等因素影响，自2017年6月以来，国际原油价格一路持续上涨。作为影响最为广泛的大宗商品，原油价格波动可谓牵一发而动全身，在当前油价顶部未见明朗的情况下，下游化工板块的投资判断理应区别对待。

单就长期而言，细分子行业的供需关系和石油替代产业投资机会，可成为投资者关注的重点方向。

根据以往经验，油价波动周期下的投资机会，往往与周期进程紧密相关。在油价上涨初期，下游化工板块大多会采取同步提价策略转移成本。当终端需求保持稳定时，企业成本传导路径相对畅通，下游化工板块营业额会因此得到快速提升，企业短期增利效应明显。

目前，更具主导地位的观点是，以现代煤化工为代表的替代品产业或将进一步迎来景气周期。现代煤化工是指以煤为主要原料生产多种清洁燃料和基础化工原料的煤炭加工转化产业，产品主要包括煤制烯烃、煤制芳烃、煤制天然气、煤制油等。

国家能源局印发的《煤炭深加工产业示范“十三·五”规划》预计，到2020年，国内煤制油产能增至1300万吨/年、煤制天然气产能增至170亿立方米/年、低阶煤分质利用产能为1500万吨/年。作为石油化工的替代领域，当原油价格持续升高，新型煤化工项目的经济性将越发明显。